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                          鋁價大幅波動 終端企業需系好“帶”

                          中國證券網2021/12/28 09:27:52

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                          目前,滬鋁期 貨在20000元/噸附近徘徊。而10月18日滬鋁期 貨創出24765元/噸的歷史高價,隨后便一路向下,短短一個月內就下跌了逾20%。面對鋁價大幅波動,分析人士表示,由于價格傳導至消費環節比較困難,終端生產企業承受了價格的大幅波動風險,未來在疫情、 球貨幣政策等因素影響下,鋁價仍面臨波動風險,相關企業應做好風險管控。

                          鋁價大幅震蕩

                          10月以來,鋁價大幅波動,倫鋁和滬鋁期 貨價格在10月中旬分別創下逾13年新高和歷史新高,隨后大幅回落。

                          “前期鋁價大幅上漲主要原因在于供應收緊,鋁日均產量持續下滑,疊加全 球能源價格上漲,電力成本飆升,以及全 球通脹趨勢明顯,部分投資者做多‘通脹交易’”,東吳期 貨有色金屬首 席分析師張華偉告訴中國證 券報記者。

                          電解鋁屬于高耗能企業,一噸鋁需要耗電13500度電,折合動力煤(704,-4.00,-0.56%)5500大卡,一噸鋁大概需要5.5噸煤。此前煤炭價格上漲大幅推升了電解鋁價格。

                          “煤炭價格每漲100元/噸,電力成本會增加550元/噸,而動力煤秦皇島5500大卡平倉價從9月初的1127.5元/噸開始大漲,國慶節后達到高潮,高至2592元/噸,擁有自備電廠的電解鋁企業用電成本大幅抬升超過8000元/噸。此外,使用網電的企業成本也大幅增長3000元-6000元/噸,其他成本氧化鋁、預焙陽極等也受煤炭高價且短缺的影響價格大幅上漲。”銀河期 貨有色研究員王穎穎對中國證 券報記者說。

                          隨著國內用電緊張局面緩和,電解鋁價格高位回落。“電解鋁日均產量回升,疊加國內發改委調控動力煤供應,電力成本下降,以及美聯儲發出加快收緊流動性信號,鋁價出現大幅回撤。此外,國內下游企業難以向終端消費者轉移成本,也進一步拖累了鋁價。”張華偉說。

                          據了解,目前鋁行業產業鏈條的定價機制從上游至下游逐步市場化定價:上游以年度長協價、月均價為主,下游以市場價、招標價為主。

                          “由于中游企業主要以賺取加工費為主要目的,而且基本都進行期 貨點價,所以受鋁價波動影響較小。”王穎穎說,鋁價“過山車”行情對終端企業影響較大。“由于價格傳導至消費環節比較困難,終端生產企業承受了價格的大幅波動風險。”

                          王穎穎解釋,例如杭州某汽車零配件企業,給國內某大型汽車生產商供應零部件,產品定價基本年初招標后一年內都不會變動,甚至部分企業連續幾年都不會調價,盈虧平衡線在16000元/噸左右,因為前幾年鋁價一直在13000元-14000元/噸左右,表現比較平穩。當鋁價此輪大漲后,如果沒有提前在期 貨市場鎖價,那么將會被動高價采購原料或者被迫延遲交貨,等鋁價回落后補足生產訂單。

                          “9月、10月份鋁價大幅沖高的時候,下游需求明顯走弱,部分企業可以等待鋁價回落后,重新采購補足生產訂單。但是對于部分交貨有嚴格時限要求的終端企業,可能要被迫承受虧損或者違約。”王穎穎說。

                          據了解,我國鋁加工行業市場集中度較低,2020年產能前六大企業鋁加工制品年產量均不超過全國總產量的5%。張華偉表示,國內形成規模的加工企業占比相對并不高,造成企業的議價能力不強?傮w上,鋁加工企業是價格的被動接受者,這就更加強了鋁加工企業及時套保的必要性。

                          “受今年前三季度鋁價快速上漲影響,大多數中小企業出現盈利下降,甚至虧損。隨著四季度鋁價大幅回落并持穩,鋁加工企業整體盈利狀況有所改善。”張華偉分析,受疫情、全 球貨幣政策等因素影響,鋁價后市仍面臨著大幅波動的風險,建議下游企可以及時在期 貨、期權市場進行套期保值,此舉將是保證企業穩健運營的有效手段。

                          “由于目前鋁價回落,加工企業前期高價采購的原材料將面臨貶值風險,如果不能有效對沖,也將攤薄自身利潤水平。對于企業來說,可以在趨勢行情中順勢而為,在震蕩行情中根據自身風險點通過期 貨進行適當的風險對沖。”方正中期期 貨研究員胡彬建議。

                          作者:匿名3218次瀏覽

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